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周五的美国证券买卖所,再次迎来一位职业巨子。

筹集多年,Uber 总算达成了上市的夙愿。或许开端并不尽善尽美,42 美金的价格终究跌破发行价,为这个自 Facebook 之后美国科技公司最大的 IPO 案画上了一个不那么完美的句号。

上市当日的 Uber 股价体现 | Google News

不过抢下「同享出行榜首股」的竞赛对手 Lyft 相同局势晦气,现在股票价格远低于三月份的 IPO 价,本钱商场见证了其火箭般的下坠。

截止到本周四,Uber 以 45 美金的价格共发行了 1.8 亿只普通股,共募得资金 81 亿美元,公司终究估值为 822 亿美金。依照开盘价核算,Uber 的市值现已瞬间蒸发了 100 多亿美元。

周五开盘前,Uber 现任 CEO 达拉·科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)在承受财经媒体 CNBC 采访时表明,「Uber 发行价和估值低于预期,首要是因为此刻上市的商场大环境欠安。」他一同指出,「我期望用户可以下一年乃至在更长的时刻里持有咱们的股票,就像手握那些优质的基金相同。」

明显 Uber 的高层和华尔街的投行们,为了防止呈现相似 Lyft 的状况,故意挑选了低沉行事。而本周受买卖严重心情影响,标普 500 指数跌幅近 3%,Lyft 周四曾大跌 10%,上市一个半月已较 IPO 发行价跌落近 24%。

Uber 上市敲钟现场 | 视觉我国

Uber 的榜首位实习生,现在现已是其间一位高管的 Austin Geidt,在纳斯达克的阳台上敲响了上市钟。他的周围簇拥着 CEO 科斯罗萨西,其他高管,Uber 的前期职工和司机代表。

不过令人唏嘘的是,Uber 的联合开创人、前 CEO 卡兰尼克(Travis Kalanick)只能像旁观者相同,远远地见证着这一历史性的一刻。他之前提出参加科斯罗萨西的恳求被 Uber 方面「毫不留情」地回绝了。卡兰尼克是在其父亲的伴随下乘坐 Uber 来到现场的,并与其他董事会成员一同吃了早餐。Uber 的职工、出资人以及董事会成员挤在一同,有人乃至穿戴 Uber Eats 画着盘子和贝果的 T 恤。

崎岖的盈余之路

本年原本有望成为科技独角兽们蜂拥上市、新股发行最好的年份之一,但 Uber 上市后体现欠安或令商场热心受挫。尽管 IPO 对 Uber 这样的巨子而言是种里程碑式的成功,但监管方、顾客以及出租车司机之间的不合和撕裂,也是导致其巨额亏本的重要原因。

依据招股书发表的财务数据,2018 年,Uber 订单金额总计 498 亿美元,同比添加 45%,完成收入 112.70 亿美元,同比添加 42%。但公司运营赢利(Loss from Operation)仍然亏本 30.33 亿。

Lyft 方面此前曾表明,「2019 年将成为其亏本的高峰时期」。科斯罗萨西在承受 CNBC 采访时称,Uber有着相似的主意。「不过这仅仅咱们独自面的志愿,没办法给咱们许诺些什么。」

Uber 2018年盈收概况表 | 彭博社

在曩昔两周的路演环节,高管和华尔街的银行家们从伦敦飞到纽约、旧金山、波士顿、巴尔的摩,拼命兜销关于 Uber 的价值和愿望。科斯罗萨西把 Uber 界说为「交通渠道」,一个承载了网约车、公共交通、外卖、货物运输的综合性服务网络,屡次强调了 Uber 具有相似亚马逊的商场潜力和时机。

但 Uber 之前在招股书中就坦承道,「在添加速度放缓的一同,2009 年就建立的 Uber 从来没有盈余过,一同又遭到公司丑闻和同职业竞赛剧烈的负面影响。」从这儿不难看出,Uber 完成盈余之路相同崎岖。

「与其压服那些私有出资人,Uber 和 Lyft 现在应该想办法去巴结股民们。」私募基金公司 SharesPost 首席分析师如是说。「在咱们看来,Uber 这样的独角兽公司归于高风险、高报答的那类出资,每个个别都有自己的特色。但问题是,这个职业现在一点点还没有显露出任何盈余的痕迹。」

尽管终究估值并没有打破千亿美金,但 Uber 的上市仍然将载入史册。它既是美国有史以来规划最大的 10 宗 IPO 之一,一同也是自阿里巴巴 2014 年创下 250 亿美元纪录以来,美国买卖所规划最大的 IPO。

亏本高峰背面的万亿商场

尽管估计在可见的未来,Uber 的运营开销会明显添加,完成盈余的时机非常小,但出资自动驾驶或许会让这个局势得到改变。

在 Uber 的招股书中,自动驾驶明显占有了适当的重量,被提及了 100 屡次。而此前英特尔发布的陈述称,「未来依据自动驾驶的出行商场规划将到达 7 万亿美元。」

德勤国内 IPO 项目合伙人 Barrett Daniels 在承受《连线》杂志采访时表明,「我不太必定自动驾驶是网约车服务公司盈余的必要条件。但假定终究这项技能可以落地,就有时机完成大规划盈余。」或许出资人需求的是更多的耐性,究竟 Uber 上一年的运营开销就到达了 30 亿美元。

Uber 依据沃尔沃车型打造的自动驾驶测验车 | 视觉我国

2016 年,其时仍是主帅的卡兰尼克对自动驾驶的爱好非常高涨。在他看来,这是一项「网约车服务公司必备的前沿科技」。「假如咱们没有抓住时机,那么Uber 的未来必定会变得不相同」卡兰尼克在承受 Business Insider 专访时如是说。

之后,Uber 就开端在自动驾驶研发上倾泻了很多的精力和财力。依据揭露的招股书显现,从 2016 年开端至今,Uber 在自动驾驶范畴总计投入 11 亿美金。 Uber 方面指出,「咱们以为自动驾驶将对现有的购车和用车形式发生严重影响,它归于未来的交通出行方法。」

本年 4 月中旬,Uber 宣告得到一笔来自软银、丰田和电装的出资,金额高达 10 亿美金,首要用于其自动驾驶事务的开展。依据其时签定的协议,Uber 的自动驾驶技能部门(Autonomous Technology Group,简称「ATG」)将进行重组,答应承受独自注资,设置独立的董事会,成员来自 Uber、软银以及丰田,其间 Uber 具有首要的控制权。

据官方信息泄漏,该买卖完成后 ATG 的估值将到达 72.5 亿美金,其间丰田和电装合计投入 6.67 亿美金,而软银则承当了剩下的 3.33 亿美金。

软银愿景基金 Vision Fund 共出资了 82 家公司 | 视觉我国

不过从 2015 年上线开端,Uber 的自动驾驶之路走得并不顺。与竞赛对手 Waymo 的专利官司弄得沸沸扬扬,终究败诉并赔给对方 2.45 亿美金的期权,一同还要承受技能检查。之后紧接着发生了「无人车致死事情」,导致高层对该项目发生置疑,事务乃至一度停摆。不过通过九个月的整改,Uber 自动驾驶测验重启,并在上一年八月份拿到了丰田的要害出资。

软银愿景基金(Vision Fund)负责人 Rajeev Misra 表明,「Uber ATG 团队在开发高度稳健的自动驾驶网约车技能上取得了打破性的开展。因为具有渠道的软硬件实力以及全球最大的同享出行网络,Uber 与丰田的协作为往后自动驾驶网约车服务的大规划完成奠定了根底。」

依照 Uber 的方案,未来首要是与第三方一起推进自动驾驶落地,现在和丰田、沃尔沃、戴姆勒三家公司展开了深度协作。

其实 Uber 如此垂青自动驾驶技能的开展,很大原因来自它对渠道司机的补助方针,这种大规划的烧钱方法令其一直无法完成盈余。2018 年,Uber 光是补助这一项就开销了 8.37 亿美金,比 2017 年的 5.31 多出了整整 3 亿美元。这其间很大一部分用在了给外卖服务 Uber Eats 的新手送餐员供给补助上。

未来,Uber 花在司机上的钱还有继续增高的趋势。并且 Uber 在招股书中也提到了,「大城市的司机招募竞赛越来越剧烈。」除非有公司进行了兼并,像 Uber 收买了中东地区的竞赛对手 Careem,不然为了招募司机、留住司机,网约车公司只能是往这个无底洞里继续投钱。

可一旦这项服务可以完成无人化,那么 Uber 这样的公司就不必想方设法地考虑用钱去巴结司机了。特别是在人口密度高的大城市,一旦轿车占有率下降,网约车的用车需求势必会不断攀升,然后有或许使其完成净赢利添加。

IPO 的赢家与 Uber 的未来

每次 IPO 上市,背面都是一次造富时机。而作为科技范畴的独角兽公司,Uber 背面的出资阵型相同非常富丽。

依据招股书供给的信息,现在软银、硅谷风投标杆本钱(Benchmark)、基金办理公司 Expa-1、沙特公共出资基金(PIF)、谷歌母公司 Alphabet 五大组织股东共持有 Uber 43.8% 的股份。

Uber 要害出资人及估值 | yahoo财经

以软银为例。上市后,软银作为最大股东的持股份额将下降至 16%,以现在的市值核算,软银持股市值约 111.52 亿美金,相较初期投入增值 21.5 亿美金。依照《纽约时报》的谈论,Uber 上市,「这是软银得来的一笔意外之财。」

谷歌母公司 Alphabet 对 Uber 的出资始于 2013 年,以现在 5% 的持股份额核算,持股市值约 35 亿美元,6 年时刻涨了近 13 倍。而 IPO 主承销商高盛这次也赚得盆满钵满。现在高盛持有 Uber 1000 万股,加上此前卖出的收益,高盛这笔 500 万美元的出资获利乃至超越了 5 亿美元,8 年报答达 100 倍。

当然,Uber 开创团队坐收的「谋利」相同数目不小。以两年前被「解雇」的联合开创卡兰尼克为例。Uber上市后他持有公司 9% 的股份,位列第三大股东,持股市值约 63 亿美金。此外,软银收买 Uber 股份时,卡兰尼克还曾出售了价值14亿美元的股票,这些都好像为其跻身全球富豪榜前 300 名奠定了根底。

Uber 联合开创人、前CEO 特拉维斯•卡兰尼克(Travis Kalanick)在现场 | 视觉我国

尽管 Uber 上市让这些组织和个人笑开了颜,但上市首日即呈现破发,在当时商场不景气的大环境下,Uber 还将面对重重压力和检测。

与两年前快速的生长比较,Uber 因本身产品和成绩的原因,增速正大幅放缓。从之前招股书泄漏的信息来看,2018 年末,渠道月活泼数为 9100 万,同比添加 33.8%,比 2017 年下降了近 17%。而从 2016 年开端的三年间,Uber 的运营亏本现已超越 100 亿美元。

此外,Uber面对着更高的司机招募、联系保护的压力。就在上市前夕,Uber 和 Lyft 的司机在美国至少八个首要城市及英国、澳洲和南美洲的部分地区施行了停工,针对工作条件和工资待遇提出了更严苛的要求。

而从 2017 年开端,Uber 被内忧外患继续夹攻,频发的丑闻和高管丢失现象也令公共商场对其未来的体现堪忧。Uber 的招股书却是对这些问题没有避忌。公司以为「现在保持和提高品牌名誉对事务远景至关重要。期望成为股东乐意长时间持有的公司股票。」

所以上市绝非结尾。Uber 一方面面对着本身成绩萎靡、添加放缓的窘境,另一方面又期望凭借自动驾驶等新式范畴打破盈余瓶颈,取得长时间收益。依照 CEO 科斯罗萨西的主意,2019 年是亏本的高峰,要再现相似亚马逊 IPO 之后的光辉。

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